Mes: diciembre 2017

La semana de los bancos centrales se cerró con un peor balance en Europa que en Estados Unidos, en lo que a los mercados de renta variable ser refiere. La FED cumplió el guión y confirmó el mantenimiento de su proyección de tres subida de tipos para el año 2018. Esto hizo que las expectativas de los inversores de que fueran cuatro las subidas, consecuencia de las nuevas medidas fiscales, se fueran al traste. Esto supuso una nueva perdida de terreno por parte del dólar durante la semana. Si bien a final de la misma, y tras el mensaje del BCE de que seguirá estimulando la economía europea todo lo que sea necesario, el billete verde recupero terreno, cerrando el euro en 1,1740 $. Esta nueva fortaleza del Euro afecto al EuroStoxx 50, que a pesar de la recuperación del viernes, perdió un 0,86 % en la semana. En el terreno local el IBEX culmino un pleno de caídas durante todos los días de la semana, lastrado por el asunto catalán y perdiendo un 1,65 % en la semana. La deuda Europea, a pesar de un repunte durante la semana, las intervenciones de los bancos centrales apaciguaron la tensión y las rentabilidades de los bonos cerraron en niveles similares a la semana anterior.

Entramos en la semana de las elecciones catalanas y del inicio de las festividades navideñas. También esta es la semana en la que se empieza la campaña de publicación de previsiones de mercados para el próximo año. El optimismo que habitualmente nos trasmite el espíritu navideño puede además verse favorecido tras conocerse que los republicanos se han asegurado suficientes votos para sacar adelante su proyecto de ley de reforma fiscal en Estados Unidos. Así que esperamos una semana positiva que puede ser muy buena si el resultado de la lotería catalana del día 21 nos aporta algo más que el reintegro de lo jugado.

Además es de esperar la publicación de previsiones de estrategias de inversión para 2018 acordes con el buen momento económico que vivimos. El crecimiento sincronizado a nivel mundial anticipa buenos retornos en terminos globales. El ciclo menos avanzado, las políticas expansivas del BCE y la reducción de riesgos políticos aconsejan una sobre ponderación de la zona Europea en renta variable. Deberemos ser prudentes y selectivos en los activos de renta fija cuya generosa valoración alcanzada genera cierto vértigo. La estabilidad alcanzada en las economías de los países emergentes les pone en el foco para el 2018, como generadores de rentabilidad con un riesgo razonable. En definitiva un buen soporte macroeconómico y de crecimiento que permitirá el aumento de valoraciones en los activos.

Las claves macroeconómicas que deberemos seguir esta semana son: el lunes se publica el IPC de la zona euro de noviembre que se espera en el 1,5 %. El martes se conocerá el índice IFO de confianza empresarial en Alemania que se encuentra en máximos y se espera que siga avanzando. El miércoles se conocerá el dato de ventas de viviendas de segunda mano en USA y hará declaraciones Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra. El jueves se conocerá el dato ajustado del crecimiento del PIB norteamericano del tercer trimestre que se espera sea del +3,3 %. El viernes conoceremos el dato de los pedidos de bienes duraderos y de ventas de viviendas nuevas en EE.UU.

Un buen clima en la economía siempre ayuda, tanto en las decisiones de inversión como en los acuerdos económicos bilaterales. Este ha sido el caso de las negociaciones del Brexit. Ante unas buenas perspectivas económicas en la zona Euro se hace menos urgente mostrar firmeza en las posiciones que justifiquen una mayor unidad y la necesidad del establishment actual. Así la pasada semana se cerró el acuerdo de la primera fase de las negociaciones del Brexit recomendando Bruselas pasar a la siguiente fase. Aumentaron las temperaturas en los mercados que aplaudieron cerrándose una buena semana en Europa. El EuroStoxx 50 se apunto un avance semanal del 1,81% y el IBEX, ayudado por el sector financiero, se aupó por encima de los 10.300 puntos con una ganancia semanal de 2,34 %. En Estados Unidos el buen dato de la creación de empleo, superior al previsto, llevó a Wall Street nuevamente a máximos históricos. El dólar recuperó terreno, según lo previsto tras la aprobación del senado de las reformas fiscales, y cerró la semana cambiándose el Euro en 1,1774 $. La Deuda se mantuvo estable con la deuda española a 10 años en 1,418 % y el Bund Alemán en 0,30%.

Y esta semana, casi como telón de cierre del año, vuelven los bancos centrales a escena. Aunque el guión está ya escrito estaremos atentos por si los protagonistas deciden realizar aportaciones propias de última hora para conseguir mayores aplausos. La Fed en su reunión de política monetaria del miércoles incrementará el tipo un cuarto de punto, según lo previsto, y tendremos un avance de las subidas para el próximo año. Entre dos y tres es lo más probable. El BCE que celebrará su reunión de política monetaria el jueves mantendrá la situación actual de tipos y de la misma manera del Banco de Inglaterra y del Banco Nacional de Suiza tampoco se espera que realicen cambios en su reunión de política monetaria. Pero cuando de los bancos centrales se trata tienen más consecuencias los dichos que los hechos, así que veremos los efectos que tienen en la platea de los mercados los monólogos posteriores de sus presidentes. En la zona de butacas donde se sitúan las divisas podríamos percibir conatos de volatilidad.

Por lo que respecta a las bolsas, prevemos una nueva semana de movimiento lateral pero probablemente con ligero tono alcista a final de la semana, coincidiendo con el vencimiento de futuros y opciones del próximo viernes, en la conocida cuádruple hora bruja. Además, las esperadas buenas lecturas de la situación económica de los banqueros centrales en sus declaraciones, nos apuntan también a este buen tono en el final de la semana.

En la cartelera macroeconómica de la semana también conviene no perderse: El lunes la publicación de la encuesta JOLT de oferta de empleo en Estados Unidos. El martes la publicación del índice ZEW de confianza inversora en Alemania y de la zona Euro. Mario Draghi comparecerá en un acto en Fráncfort. El miércoles la comentada reunión de política monetaria de la Fed en la que se espera una subida de tipos y en la que describirá las condiciones y factores económicos que inciden en su decisión. Se conocerán también el IPC de Alemania y de Estados Unidos. El jueves conoceremos el IPC de noviembre en España y los PMI manufactureros y de servicios de la zona Euro. Además las comentadas reuniones de políticas monetarias del BCE, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Suiza. El viernes s publicará la balanza comercial de la zona Euro y tendrá lugar la cuádruple hora bruja con los vencimientos de futuros y opciones sobre índices y acciones, ya comentado. Por otro lado el Tesoro español subastará bonos a 3 y 5 años, así como obligaciones a 10 años el próximo jueves.