Mes: enero 2017

Fondo de mercado a prueba de Trump. Semana 30 de Enero de 2017.

  • Como esperábamos y con apoyo en los resultados empresariales, la pasada semana se retomó el tono positivo en los mercados de renta variable. El IBEX cerró por encima de los 9.500 puntos, avanzando un 1,32 % en la semana. El EuroStoxx, tras la recogida de beneficios del viernes, avanzó solo un  0,12%. Sin embargo al otro lado del charco las bolsas estadounidenses,  rodeadas de las primeras medidas de su nuevo presidente,  marcaron récords, superando el Dow Jones los 20.000 puntos y subiendo un 1,34% en la semana. El S&P 500 por su parte también avanzó un 1,03%. El dólar sufrió un castigo a final de la semana tras los resultados débiles del PIB norteamericano perdió terreno con las principales monedas y el euro cerró al borde del 1,07 $. El petróleo repite en los 55,44 $ el barril de Brent. En el mercado de la deuda volvieron las ventas y aumento la rentabilidad de los bonos. Así la rentabilidad de la Deuda a 10 años española cerro la semana en el 1,621% y el Bund alemán en 0,463 %.

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  • Hemos asistido a un frenesí de firmas de decretos presidenciales desde que Donald Trump se hizo cargo de la administración norteamericana. Todos ellos dirigidos a la aplicación de medidas que rompen con el marco de juego establecido. En otros momentos del ciclo esto hubiera supuesto importantes convulsiones en los mercados. Sin embargo, ahora los efectos duran horas o incluso se dejan sin consideración por parte de los inversores más centrados en aspectos económicos puramente fundamentales. Esto explica el buen comportamiento de la pasada semana y nos afianza en nuestra creencia de la existencia de un buen fondo del mercado.

 

  • Entramos en una semana con protagonismo de los bancos centrales y en la que los mercados chinos permanecerán cerrados hasta el viernes por la celebración de su nuevo año lunar. “El año del Gallo de Fuego” que traerá suerte a los más trabajadores y que madrugan con el canto del gallo. Cierto es que con esas cualidades creo que no es necesario que sea el año del gallo de fuego para triunfar. Pero, si esta celebración sirve para recordarlo y para que nos apliquemos con más asiduidad en ellas, bien venido sea.

 

  • Para esta semana, cargada de datos macro y de la publicación de resultados en tono positivo, y con permiso de los bancos centrales, espero una continuación del movimiento alcista iniciado en la pasada. También puede ayudar que se espera un menor protagonismo de Trump y que la busqueda de activos con suficentes espectativas de rentabilidad diregen a los inversores a la bolsa.

 

  • Las citas económicas a las que debemos estar atentos esta semana son principalmente las reuniones de política monetaria del Banco de Japón el martes, de la Reserva Federal el miércoles y el Banco de Inglaterra el jueves. Además se publicaran gran cantidad de datos macro. El lunes conoceremos el IPC alemán y el PIB de España del último trimestre. El martes el PIB y el IPC de la Eurozona y el IPC de España. El miércoles se publican los PMI manufactureros de las principales economías desarrolladas. El jueves se publica el paro de Enero en España y el viernes los PMI de servicios de varias economías. Continuará la cascada de resultados. En España continuaremos con las financieras, publicándose los resultados de Bankia, BBVA, Caixabank y Banco Popular. En Europa de Deutsche Bank y Daimler y en Estados unidos de Exxon, Apple, Facebook y Amazon.

Buscando impulso en los resultados empresariales. Semana 23 de enero de 2017

  •  Hemos cerrado una semana en las bolsas marcada por la indefinición pendientes de las primeras actuaciones de gobierno del nuevo inquilino de la Casa Blanca. Las bolsas europeas corrigen y se dejan lo ganado en el año y en norte America, gracias al repunte del viernes, terminan con ligeras pérdidas. El IBEX pierde un 1,38% en la semana, el EuroStoxx 50 cae un 0,75 y al otro lado del charco el S&P 500 recorta un 0,15% y el Dow Jones un 0,29%. En bonos ha seguido entrando dinero durante la semana pero al final de la misma las rentabilidades han subido, especialmente en el Bund alemán cerrando en 0,411%. La rentabilidad de la deuda española también termina más alta que la semana anterior cerrando en 1,493%. El Euro se cambia a 1.07 dolases y se mantiene fuerte frente al dólar, el cual también pierde terreno respecto al resto de monedas. El petróleo se mantine en los 55 dólares el barril de Brent
  • Vamos a necesitar nuevas referencias para impulsar el mercado y parece que la avalancha de resultados empresariales, que vamos a conocer esta semana, puede ser el resorte que definitivamente encauce en la senda alcista a los mercados de renta variable. La intervención de Mario Draghi la semana pasada fue lo suficientemente suave como para no afectar al comportamiento inversor y ni a las expectativas. Por ahora las miradas de los inversores están puestas en los aspectos macro y en los resultados empresariales, ya que la incertidumbre sobre las políticas de Donald Trump no sirven, de momento como soporte donde afianzar las decisiones de inversión.
  • Y en este sentido cabe esperar una buena semana ya que los resultados empresariales del último trimestre de 2016 apuntan a crecimientos medios del 4,6% y los datos macro que se conocerán vienen en tono positivo.
  • Como aspecto de tendencia quiero apuntar esta semana la reducción de los diferenciales de la deuda periférica con respecto a la alemena. Especialmente en el caso de España podemos encontrarnos con una estabilidad en la rentabilidad que se le exige a la deuda a 10 años y con reducción paulatina de la prima de riesgo. Si se quiere dar una respuesta de unidad europea ante el euro escepticismo y el proteccionismo americano, la tasa de las deudas es una variable que debería converger.
  • Esta semana, en la que se publicaran una gran cantidad de resultados empresariales, destacan las siguientes citas macro: El lunes el dato de la confianza del consumidor en la Eurozona. El martes es pública los PMI de la Eurozona. El miércoles conoceremos los precios industriales de España. El jueves se publica la EPA española y conoceremos la tasa de paro de cierre del 2016. El viernes se conocerá el PIB de EE.UU. y el IPC DE Japón. Esta semana el Tesoro español subastará el martes letras a 3 y 9 meses. A nivel nacional se publicarán resultados de las entidades financieras Banco Santander, Bankinter y Banco Sabadell y en EE.UU. grandes compañías como Mc Donalds, Boeing, Microsoft, Alphabet, Intel o la petrolera Chevron darán a conocer su cuenta de resultados del último trimestre de 2016.

Bienvenido Mister Trump. Semana 16 de enero de 2017.

  • Cerramos una semana de consolidación en mercados, con algunas entradas de capital en renta fija pero sin que la renta variable haya sufrido y continua presentando soportes sólidos. Esto supuso una revalorización en la deuda con caída de sus rentabilidades que en el caso de la deuda española a 10 años llegó hasta el 1,433 % y en el caso del Bund alemán hasta el 0,257 %. En el plano de las bolsas, el IBEX cerró la semana por encima de los 9.500 puntos cayendo solo un 0,05%. El EuroStoxx 50 avanzó un 0,10% y en el mercado norteamericano recortes del 0,10 % en el S&P 500 y del 0,39 % en el Dow Jones. Cabe destacar los máximos alanzados por la bolsa londinense tras el nuevo castigo a la libra que llevo al FTSE 100 hasta los 7.337 puntos con una subida semanal del 1,4 %. El precio del petróleo por su parte cayo hasta los 55,53 $ el barril de Brent y el Euro recupero terreno al dólar cerrando la semana en 1,0644 dólares.
  • Esta semana se producirá la toma de posesión del nuevo presidente de los Estados Unidos de America y si queremos darle un tono más literario, acorde con el personaje, podemos decir que entramos en la semana en la que Donald Trump va a convertirse en el hombre más poderoso del mundo. A pesar del importante evento y sin dejarnos arrastrar por lo estrambótico del protagonista, esperamos una semana tranquila en mercados y con ligera tendencia alcista apoyado por los buenos datos macro que en abundancia se publicarán esta semana. Quizás al final de semana los más cautos realicen beneficios y hagan corregir ligeramente ante alguna posible sorpresa en el discurso del nuevo presidente.
  • No preveo mayor repercusión en mercados, de la ya experimentada, en la toma de posesión de Donald Trump. Sigo pensando que nos encontramos con escenario principal de crecimiento mundial para este año 2017, de repunte de inflación y con posicionamiento favorable en renta variable en detrimento de la deuda pública y renta fija. En Estados Unidos la economía mejora sustancialmente como lo demuestra su índice manufacturero, el crecimiento salarial o el informe de la encuesta nacional de constructores de viviendas, en máximos cercanos a niveles anteriores a la crisis. Se empiezan a publicar resultados empresariales al alza y la inflación americana se situará por encima del 2 %, el objetivo buscado. A esto le añadimos el estimulo fiscal previsto para 2017 y las políticas de inversión públicas del nuevo presidente y el panorama es bastante favorable a la renta variable americana que se verá muy beneficiada en este entorno, ya que propicia la mejoría de resultados empresariales. En Europa la economía crece, la tasa de desempleo desciende de forma continuada, aumenta la confianza de los consumidores y mejora las encuestas a los directores de compras. Se prevé un repunte de la inflación y un incremento de resultados empresariales, incluso mayor que en EE.UU. Los aspectos políticos que han atenazado a los mercados en Europa en el año 2016 parecen haber sido superados por los inversores y los nubarrones políticos en 2017 se presentan menos plomizos.

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  • Año de oportunidades el 2017 que deben ser bien gestionadas y que mejor forma que a través de la gestión activa y global de los Fondos Perfilados de Credit Agricole Mercagestión, capaces de superar los momentos de convulsión en mercados y aprovechar las oportunidades como lo han demostrado en 2016. Los resultados en 2016 han sido: el Fondo del Perfil Prudente CA SELECCIÓN FI + 1,40 % . El Fondo del Perfil Moderado CA SELECCIÓN ESTRATEGIA 20 FI  + 3,17%  y el Fondo del Perfil Dinámico CA SELECCIÓN ESTRATEGIA 50 FI + 3,04%.
  • Esta semana, en la que el lunes es festivo en EE.UU ya que se celebra el día de Martin Luther King, viene cargada de datos macro de los que cabe destacar: el índice Zew de confianza inversora alemana que se publicará el martes. También el martes se conocerá el IPC en Gran Bretaña. El miércoles se publicará el IPC anual de la Eurozona y de USA. El jueves tendrá lugar la primera reunión del año de política monetaria del BCE con la comparecencia de Mario Draghi a las 14:30. Y el viernes se dará a conocer el PIB de China. En el marco de las emisiones el Tesoro Español emitirá el martes letras a 6 y 12 meses y Bonos y Obligaciones a largo plazo el jueves.

Más luces que sombras en el 2017. Semana de 9 de enero de 2016.

  • Buen comienzo de 2017 en mercados continuando con la tendencia iniciada en el mes de diciembre. Un comportamiento muy diferente al inicio del pasado año que alimentan los buenos augurios generales sobre este nuevo año. El año 2016 sacudido por las dudas del crecimiento global en su inicio y por las tensiones geopolíticas a continuación se saldo con un año perdido en el mercado Europeo donde el IBEX cayó un 2,01 % y el EuroStoxx 50 apenas avanzó un 0,70 %. Por el contrario y rompiendo todas las previsiones del principio del pasado año, la bolsa norteamericana presento un buen resultando llegando a máximos históricos a finales del 2016. Apoyado por las políticas de inversión anunciadas por el nuevo presidente norteamericano Donald Trump el S&P 500 avanzó finalmente en 2016 un 9,53 %.
  • Esta pasada semana nos dejó un avance en el IBEX del 1,75 % y un 0,93 % en el EuroStoxx y en la misma línea en Norteamérica el S&P 500 subió un 1,70 % y el Dow Jones un 1,02%. Semana en verde para los principales índices como se observa en el siguiente gráficocomportamiento-semana-2-6-eneroLa rentabilidad de la deuda repunto esta pasada semana tras el aumento de la inflación. Así la tasa de deuda española a 10 años cerro en el 1,531 %, 20 puntos básicos más que la semana anterior y el Bund alemán a 10 años repuntó también hasta el 0,299 %.  El petróleo cerró en cotas similares a la semana anterior cotizando el barril de Brent a 56,83 $. El Euro ganó algo de terreno al dólar cerrando la semana 1,0533 $.
  • De partida más luces que sombras para este 2017. Por un lado, un crecimiento mundial en ligera aceleración (+3,2% previsto frente al 3% de 2016), basado en un aumento de la demanda interna de las economías avanzadas e impulsado por la reactivación presupuestaria de Trump. Por otro, unas previsiones de aumento de los resultados empresariales (15 % en Europa y 10% en USA), a lo que se añade la gran liquidez existente y una recuperación cíclica en Europa, nos hace ser positivos respecto al comportamiento general de los activos de riesgo, especialmente bolsas. Sin embargo no debemos olvidar los acontecimientos políticos que viviremos en este 2017, en particular en Europa, y que aportaran su inestabilidad y volatilidad a mercados: elecciones en Holanda, en Francia y Alemania, y la implementación del Brexit.
  • Dado que el año 2016 nos ha mostrado que los inversores, a la hora de posicionarse, dan menos peso a los factores políticos que a los económicos, nos hace ser claramente optimistas en renta variable dado que es el activo con mayor expectativa de rentabilidad en este entorno de crecimiento. En contraposición, la Renta Fija volverá a sufrir conforme las tasas de inflación repunten y conforme salga capital hacia otro tipos de activos con mayor recorrido. Por lo tanto y como posicionamiento de cartera para este año 2017 aconsejo un aumento de exposición en renta variable sobre ponderando Europa hasta el máximo que permita nuestro perfil de inversor. El sector financiero vuelve a estar de moda. Conviene mantener cierto posicionamiento en dólar y utilizar para nuestra inversión en renta fija fondos de inversión globales y de gestión activa en duraciones, tipos de activos y mercados.
  • Es previsible que, dado el ímpetu inicial de los mercados, estas próximas semanas nos encontremos con alguna corrección. Puede ser un buen momento para tomar posiciones y aumentar exposición.
  • Esta semana vendrá marcada nuevamente por los bancos centrales ya que Janet Yellen comparecerá este jueves y el mismo día se publicarán las actas de la última reunión de política monetaria del Banco Central Europeo. Se iniciará la publicación de resultados trimestrales y en general tendrá un tono positivo en los datos macro que se publican, como las ventas minoristas en USA que se conocerán el viernes y de las que se espera una mejoría. A destacar la primera rueda de prensa de Donald Trump desde que fuera elegido presidente y que tendrá lugar este martes.